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2．哪些地产债估值出现了调整？在整个地产板块估值并未出现明显上行的背景下，哪些地产债出现了明显的调整？我们以同一发行主体发行的所有债券中债估值变动的平均值作为该主体债券的平均中债估值变动，平均中债估值变动上行的地产发行人总计有43家，其中多数为民营企业，仅有9家为国企，而且多数国企估值调整幅度不大。从地产债估值调整幅度较大的发行人来看，大致可以分为以下几类：

二是经营不善或者策略上趋于激进。富力地产6月份以来收益率平均上行幅度接近100bp，可能与公司上半年销售不及预期以及与华泰汽车的合作消息（目前已全面停止）有关。而滨江则是今年以来逆势拿地力度较大，使得公司净负债率出现了明显抬升，从18年末的104%快速回升至19年中报的155%左右，滨江集团的债券平均中债估值上行约有60bp。

杜坤维：隐忧消除信心提高震荡不改攻击3300点一线今天成交放大较为明显，两市成交4600亿元，由于均线系统没有走出往上的攻击态势，明天走势不是很容易判断，有可能继续上涨，也有可能出现震荡等待均线上移，一两天的走势本身判断就是带有偶然性，但股指往上攻击前期平台3300点一线的判断笔者没有改变。

上述负责人告诉澎湃新闻，分管的副区长曾多次组织召开协调会，也同意合理使用河砂。水利局则要求他们去曾都区乡村振兴发展投资有限责任公司（以下简称“曾都乡投”）买砂，“有现成的砂，又让我们去买砂再运过来，不是增加施工成本么？”几个标段的施工方负责人认为，这项工程前期是由曾都水利局牵头的，水利局曾给曾都城投打报告，要求对方支付前期投入的一百余万元资金，但曾都城投一直没有支付，双方矛盾由此而生，“我们只对曾都城投负责，夹在两家单位中间，实在是为难”。

哪些地产债收益率出现了明显的下行？国企和央企收益率多数均出现了明显的下行，但这类地产债的问题在于收益率普遍偏低，赚钱更多是以依赖资本利得而非票息。中债估值整体下行的占比更多的是非国企发行人，总计有67个非国企发行人平均中债估值出现下行。地产债后续怎么看？（1）销售比融资更重要，房贷利率近期小幅回升，未来易上难下，地产销售可能缓慢回落，对应行业利差可能缓慢走扩；（2）地产债收益率分层现象严重，4%以下的地产债一致预期太强，但收益率过低难有超额收益，而5%以上的地产债多数投资者又相对谨慎。4-5%之间的择券空间十分狭窄。整体上来说行业机会越来越小，后面可以更多的关注阶段性冲击带来的错杀机会。

从当下进口成本及利润来看，由于年末原糖价格企稳上行，进口成本也逐渐抬升。配额外进口利润目前处于贴水状态，短期对盘面有支撑作用。（三）走私量明显下降利多长期糖价由于走私利润持续存在，白糖走私屡禁不止，对国内糖市干扰很大。不过从去年下半年开始，政府打击走私糖力度不断加大，陆续破获白糖走私大案，走私入境量已经大幅减少。